CASH FLOW HEDGING Die Absicherung von Fremdwährungsströmen kann erhebliche Vorteile bringen. Da eine Unternehmensbewertung den Barwert aller künftigen Cashflows darstellt, verbessert die Reduzierung der Ertragsvolatilität die Bewertung von Unternehmen und den Zugang zu Kapital. Umgekehrt kann der Nachteil davon nicht signifikant sein. Es ist nicht ungewöhnlich, eine CEO - oder CFO-Schuld-Währungs-Volatilität für einen vierteljährlichen Verdienstausfall zu hören, und Beispiele - auch bei den größten Kapitalgesellschaften - können leicht gefunden werden. Durch die Implementierung eines effektiven Cash-Flow-Risikomanagement-Programms, das mit seinem Bilanz-Hedging-Programm arbeitet, wird ein Unternehmen die Wahrscheinlichkeit eines Ertragsverlusts aufgrund von FX erheblich reduzieren. Die Implementierung eines praktischen und effektiven Cash-Flow-Programms hat drei wesentliche Elemente: Verwaltung der Auswirkungen von Wechselkursschwankungen über einen längeren Zeitraum. Managing Volumen-Variation - das heißt, wie man eine geschätzte Menge (Netto-Einnahmen aus der Landeswährung) abzusichern. Es ist sehr einfach zu über oder unter-Hecke, und das FX-Team braucht, um seine Unternehmen Prognose Modelle und Zyklen, Rückstellungen und den Zeitpunkt der signifikanten Steuerbuchungen zu integrieren. Integration des Cashflow-Programms mit dem Bilanz - programm. Dazu gehört die Erfassung und Adressierung potenzieller Bilanzierungseffekte und die Erreichung des Endziels der Umwandlung der Devisenwährung in die funktionale Währung des Unternehmens. Währung Risk Management hat bewiesen, Strategien für die Bewältigung jeder dieser Herausforderungen. Wir stellen hier einen Überblick über einige unserer Prozesse. Für eine ausführlichere Diskussion, beziehen Sie sich bitte auf unseren Artikel in Treasury amp Risiko auf quotCash Flow Hedging Best Practices quot. Layered Hedging Gemeinsame Praxis ist es, Hedges für die vier Quartale des kommenden Geschäftsjahres im letzten Quartal des vorangegangenen Geschäftsjahres zu initiieren. Dieser Quotfire - und Forgetquot-Ansatz, während er einfach auszuführen ist, hat mehrere Nachteile. Der Kassakurs am Anfang kann nachteilig oder anomal sein, und der Ansatz tut sehr wenig, um die Volatilität der Ergebnisse zu reduzieren. CRM kann ein Hedge-Schichtungsprogramm für Ihr Unternehmen konzipieren und implementieren, das eine effektive Hedge-Rate erzeugt, die gleich dem durchschnittlichen Spot mehrerer vorheriger Perioden ist. Dadurch wird die effektive Rate für jede Periode drastisch verringert, wodurch die Volatilität verringert wird. Der Durchschnitt kann über 6 bis 12 Monate betragen - je länger der Zeitraum, desto glatter die Ergebnisse (siehe Grafik rechts). Darüber hinaus wird CRM sicherstellen, dass diese Cashflow-Hedging-Strategie nahtlos in unsere Bilanzsicherungsstrategie integriert wird. (2) CRMs geschichtete Absicherung drastisch reduziert die Volatilität (Std Deviation) und die durchschnittlichen cost. What ist FX Hedging Rolling Hedges und Short Hedges ARTIKEL Foreign Exchange (FX) Hedging kann ein nützliches Werkzeug bei der Suche nach Abschwächung des Wechselkursrisikos sein. Insbesondere für Unternehmen, die einen vorhersehbaren Cash Flow aus einem fremden Land in einer Fremdwährung haben, können Rolling Hedges nützlich sein, um zu schützen, dass Unternehmen Cashflow aus Wechselkursschwankungen. Während Unternehmen können FX-Hedging zu isolieren aus Währungsumrechnungsverlust aufgrund einer unerwarteten Verschiebung in einem Devisenkurs, kann FX-Hedging auch verhindern, dass Unternehmen von einem Gewinn in der Währungsumrechnung zu realisieren, sollte der Wechselkurs erleben eine positive Verschiebung. Während eine unerwartete Bump-Cashflow aus einer günstigen Wechselkursveränderung eine willkommene Überraschung für die meisten (wenn nicht alle) Unternehmen ist, sind einige Unternehmen bereit, dieses potenzielle Aufwärtspotenzial zu vermeiden oder zu gewinnen, wenn es bedeutet, durch FX-Hedging zu garantieren, dass sie Nicht erleben einen unerwarteten Fehlbetrag in ihren Cash-Flow aufgrund einer nachteiligen Wechselkursverschiebung. 1 Was ist ein Rolling Hedge in Bezug auf FX Hedging Eine rollende Hedge ist eine Strategie, durch die Unternehmen eine Reihe von FX-Hedges durch Futures und Optionen mit unterschiedlichen Laufzeiten, um einen bestimmten Prozentsatz (oder alle) ihrer erwarteten zu halten Cash Flow aus ausländischen Märkten, die gegen Wechselkursschwankungen abgesichert sind. Es kann helfen, eine rollende Hecke als Förderband von Heckenpositionen zu visualisieren: Wenn eine ausgeführte FX-Hedge-Position (durch die Verwendung von Futures-Kontrakten oder Put - oder Call-Optionen oder eine Kombination) abläuft, gibt es schon wieder eine FX-Hedge-Position Hinter ihm, um seinen Platz zu nehmen, und ein anderer hinter diesem und so weiter und so weiter. 2 Diese FX-Hedge-Positionen müssen nicht identisch sein: sie können für unterschiedliche Beträge, unterschiedliche Basispreise, etc. sein. So kann die rollende FX-Hedge-Position auf den Cashflow und den Devisenbedarf eines Unternehmens zugeschnitten werden. Unternehmen können eine Rolling Hedge verwenden, um ihre globalen Cash Flows, sowie ein FX-Hedging-Tool, auf einer kontinuierlichen Basis zu verwalten. Anstatt nur einmal ihre Devisenpositionen zu überprüfen und eine FX-Hedge einmal pro Jahr einzurichten, können Unternehmen ihre FX-Absicherung auf vierteljährlicher, monatlicher oder sogar wöchentlicher Basis dynamisch verwalten. Ein wichtiger Vorteil der Nutzung einer rollenden Hedge ist, dass es ein Unternehmen zwingt, sich auf seine internationalen Cash-Flows, sowie seine Devisen-Exposure, auf einer regelmäßigen Basis. 3 Es ist wichtig anzumerken, dass im Gegensatz zu den meisten Futures-Kontrakten für Rohstoffe wie Weizen, Metalle, Schweinefleisch, Öl usw., die im Allgemeinen nicht für die Lieferung abgeschlossen sind, sondern stattdessen in andere zukünftige Verträge überführt oder für Bargeld, Währungs-Futures-Kontrakte werden nach Auslaufen oftmals ausgeübt, was bedeutet, dass der Fonds vor dem Kauf eines neuen Kontrakts gekauft wird. Was ist eine Short Hedge in Bezug auf FX Hedging Eine kurze Absicherung, in Bezug auf FX Hedging, ist eine Strategie, die versucht, ein FX-Risiko (ein Währungsrisiko), die bereits getroffen wurde, zu mildern. Der Grund dafür ist ein kurzes Absicherungsgeschäft, da eine Sicherheit (in diesem Fall ein Devisentermingeschäft wie ein Terminkontrakt oder eine Call - oder Put-Option) kurzgeschlossen wird. Durch die Abkürzung dieses Derivatkontrakts ist der Händler (oder das Unternehmen) in der Lage, sich gegen die langfristige Anlage in den zugrunde liegenden Vermögenswert (die Fremdwährung) abzusichern (zu schützen oder zu mildern). 5 Wird die Short Hedge ordnungsgemäß ausgeführt, so werden Verluste, die sich aus der Long-Position in der zugrundeliegenden Fremdwährung ergeben, von den Gewinnen in der Short-Derivate-Position ausgeglichen. Umgekehrt werden die erwarteten Gewinne durch die aus der Short-Derivate-Position resultierenden Verluste ausgeglichen, wenn die Fremdwährungsgewinne an Wert, die zu einem Gewinn für den Händler oder das Unternehmen führen würden, ausgeglichen werden. Zum Beispiel, lassen Sie uns sagen, dass heute, Euros handeln bei US1,00 pro Euro. Der Devisenhändler erwartet, am 1. Juni eine Zahlung in Form von EUR 1.000 zu erhalten (was bedeutet, dass der Händler nun in Euro lang ist, da die Euros empfangen werden). Besorgt, dass der Wert des Euro zwischen jetzt und 1. Juni fallen kann, tritt der Händler eine kurze Absicherung ein, indem er verspricht, 1.000 Euro über einen Terminkontrakt, der am 1. Juni endet, zu US0.90 pro Euro zu verkaufen. Wenn der Kurs des Euro am 1. Juni US1,10 ist, wird der Devisenhändler immer noch netto US1,00 pro Euro, weil, während EUR 1.000 als Zahlung erhalten wird, im Wert von US 1,10 pro Euro (so, US1.100) Ist der Händler wegen des Terminkontraktes kurz und verspricht, an den anderen Vertragspartner im Forward-Kontrakt EUR 1.000 zu einem Preis von US0.90 (also US900) zu verkaufen. Durch den Verkauf dieser 1.000 Euro unter dem Marktwert hat der Trader einen Verlust von US200 zu verzeichnen (weil diese 1.000 Euro jetzt im Wert von US1.100 auf dem freien Markt sind). Aber der Devisenhändler erhielt eine zusätzliche US100, indem er die Zahlung von 1.000 Euro am 1. Juni erhielt, weil diese 1.000 Euro Wert US1.100 sind. Der Nettoeffekt ist eine Wäsche, und die ursprüngliche Zahlung von 1.000 Euro ist noch effektiv wert US1.000. Auf diese Weise kann der Händler oder das Unternehmen eine FX-Absicherung gegen Währungsschwankungen durchführen, um sicherzustellen, dass der erwartete Cashflow von 1.000 Euro der erwarteten Wechselkurs von US1.000 entspricht und nicht plötzlich mehr oder weniger. Bei der Aufgabe des potenziellen Gewinns garantiert das Unternehmen keinen potenziellen Verlust, so dass der Cashflow und die Budgetierung genau vorhergesagt werden können, ohne Angst vor einem unerwarteten Cashflow-Defizit zu haben, der die Zahlung von Lieferanten, Kreditgebern, Mitarbeitern oder anderen Verpflichtungen behindern könnte. 6 Das Takeaway FX-Hedging ist ein wichtiges Instrument in einem Unternehmen und eine Toolbox für CFOs, wenn es darum geht, Risiken zu minimieren und eine stabile und vorhersehbare Cashflow-Position sicherzustellen. Es ist wichtig zu verstehen, die Vorteile und Risiken im Zusammenhang mit Derivaten und wie man sie richtig nutzen, um ihre größten Nutzen. Der Autor Phillip Silitschanu ist der Gründer von Lightship Strategies Consulting LLC und CustomWhitePapers. Phillip hat fast 20 Jahre als Ideenführer und Strategieberater in globalen Kapitalmärkten und Finanzdienstleistungen und verfasste zahlreiche Marktanalyseberichte sowie Co-Authoring von Multi-Manager-Fonds: Long Only Strategies. Er wurde auch in den US Financial Times, dem Wall Street Journal, Barrons, BusinessWeek, CNBC und zahlreichen anderen Publikationen zitiert. Phillip hält eine B. S. In der Finanzierung von der Boston Universität, ein J. D. im Gesetz vom Stetson Universitätskolleg des Gesetzes und ein M. B.A. vom Babson Hochschul. Cornelius Luca, 2. Auflage, 2000. 2. Optionen, Futures und andere Derivate, John C. Hull, 5. Auflage, 2002. 3. Layering Hedges und Erweiterung des Hedge Horizon durch Rolling Hedge Programme , John Vogel, Atlas Risk Advisory LLC, treasury-managementarticle42652222layering-hedges-and-extending-the-hedge-horizon-durch-rollen-hedge-program. html. 4. FX Vorwärts, diese Materie Geld Forex, thismattermoneyforexfx-forwards. htm. 5. Trading in den globalen Währungsmärkten, Cornelius Luca, 2. Auflage, 2000. 6. Optionen, Futures und andere Derivate, John C. Hull, 5. Auflage, 2002.Hedging-Strategien für Forex Trader Von: Mitarbeiter bei FXTM Wenn gut durchgeführt , Kann eine Absicherungsstrategie zu Gewinnen sowohl für die Richtungs - als auch für die Sicherungsgeschäfte führen, schreibt die Mitarbeiter der FXTM. Hedging beschreibt den Prozess der Kauf eines Vermögenswertes und Verkauf eines anderen in der Hoffnung, dass die Verluste auf einem Handel durch die Gewinne auf einem anderen Handel ausgeglichen werden. Es funktioniert am besten, wenn die beiden Vermögenswerte in Frage negativ korreliert sind, da dies die effektivste Hedge zu produzieren und dies bedeutet, dass Forex-Paare sind ideal für die Absicherung. Wenn sie gut ausgeführt wird, kann eine Hedging-Strategie Gewinne für beide Trades erzielen. Was folgt, ist eine Hedging-Strategie für die Devisenmärkte konzipiert. UK oder US Open Der erste Schritt zur Umsetzung der Hedging-Strategie beruht auf der Beobachtung des Marktes in der ersten Stunde entweder der USA oder UK offen. Es ist während dieser Zeit, dass Marktaktivität ist auf seinem Höhepunkt und dieser Zeitraum oft den Ton für den Rest des Tages. Untersuchen Sie die gesamte Forex-Raum und bekommen eine Idee, für die Währungen gehen und die nach unten gehen gegenüber dem US-Dollar. Dann wählen Sie die Währung, die gefallen oder gestiegen ist am wenigsten, wird dies Ihre direktionale Handel, und wählen Sie ein anderes Paar, die relativ flach bleiben sollte, wird dies Ihr Hedge-Handel sein. Als Beispiel, Letrsquos sagen, dass in der ersten Stunde nach dem Vereinigten Königreich öffnen, zeigt der US-Dollar eine Menge Kraft. EURUSD ist -0.20, GBPUSD ist -0.45, CADUSD ist -0.40 und JPYUSD ist -0.65-down. Wie wir sehen können, ist EURUSD am wenigsten, damit wir dieses Paar als unseren direktionalen Handel wählen. Weil EURUSD am wenigsten ist, zeigt es die Vergleichsstärke. Das heißt, wenn der Markt seine Richtung ändert, wird EURUSD höher gehen als die anderen Paare. Jetzt, da wir beschlossen haben, EURUSD als direktionalen Handel zu kaufen, müssen wir ein Währungspaar auswählen, in dem wir EUR verkaufen, um eine Absicherung zu schaffen. In diesem Fall, da wir sehen können, dass JPY die Vergleichsschwäche zeigt, wäre eine gute Wahl EURJPY. Unser Hedge-Trade soll daher EURUSD kaufen und kurz EURJPY gehen. Das Risiko sollte für beide Geschäfte gleich gehalten werden, so dass der Gewinn pro Pip für beide Paare genau gleich ist. Gültig für eine Sitzung Die Absicherungsstrategie arbeitet, weil sie den Impuls ausnutzt. Mit anderen Worten, die Stärke des Euro (EUR) und die Schwäche des japanischen Yen (JPY) werden beide ausgebeutet, und da die Open die wichtigste Periode für Währungspaare ist, sollte diese Dynamik bis zur nächsten Sitzung anhalten. Eine Stunde vor Beginn der nächsten Sitzung dürfte sich das Momentum konvergieren, da sich neue Akteure dem Markt anschließen, so dass zu diesem Zeitpunkt der Hedge-Handel geschlossen werden sollte. Wie die nächste Sitzung beginnt, können Sie beginnen, Ausschau nach dem nächsten Hedge-Handel. Kommentar hinzufügen Verwandte Videos auf FOREX Bevorstehende Konferenzen Kontaktieren Sie unsWhat ist FX Hedging Rolling Hedges und Short Hedges ARTIKEL Foreign Exchange (FX) Hedging kann ein nützliches Werkzeug bei der Suche nach Abschwächung des Wechselkursrisikos sein. Insbesondere für Unternehmen, die einen vorhersehbaren Cash Flow aus einem fremden Land in einer Fremdwährung haben, können Rolling Hedges nützlich sein, um zu schützen, dass Unternehmen Cashflow aus Wechselkursschwankungen. Während Unternehmen können FX-Hedging zu isolieren aus Währungsumrechnungsverlust aufgrund einer unerwarteten Verschiebung in einem Devisenkurs, FX-Hedging kann auch verhindern, dass Unternehmen aus der Realisierung eines Gewinns in der Währungsumrechnung, sollte der Wechselkurs erleben eine positive Verschiebung. Während eine unerwartete Bump-Cashflow aus einer günstigen Wechselkursveränderung eine willkommene Überraschung für die meisten (wenn nicht alle) Unternehmen ist, sind einige Unternehmen bereit, dieses potenzielle Aufwärtspotenzial zu vermeiden oder zu gewinnen, wenn es bedeutet, durch FX-Hedging zu garantieren, dass sie Nicht erleben einen unerwarteten Fehlbetrag in ihren Cash-Flow aufgrund einer nachteiligen Wechselkursverschiebung. 1 Was ist ein Rolling Hedge in Bezug auf FX Hedging Eine rollende Hedge ist eine Strategie, durch die Unternehmen eine Reihe von FX-Hedges durch Futures und Optionen mit unterschiedlichen Laufzeiten, um einen bestimmten Prozentsatz (oder alle) ihrer erwarteten zu halten Cash Flow aus ausländischen Märkten, die gegen Wechselkursschwankungen abgesichert sind. Es kann helfen, eine rollende Hecke als Förderband von Heckenpositionen zu visualisieren: Wenn eine ausgeführte FX-Hedge-Position (durch die Verwendung von Futures-Kontrakten oder Put - oder Call-Optionen oder eine Kombination) abläuft, gibt es schon wieder eine FX-Hedge-Position Hinter ihm, um seinen Platz zu nehmen, und ein anderer hinter diesem und so weiter und so weiter. 2 Diese FX-Hedge-Positionen müssen nicht identisch sein: sie können für unterschiedliche Beträge, unterschiedliche Basispreise usw. sein. Somit kann die rollende FX-Hedge-Position auf den Cashflow und den Devisenbedarf eines Unternehmens zugeschnitten werden. Unternehmen können eine Rolling Hedge verwenden, um ihre globalen Cash Flows, sowie ein FX-Hedging-Tool, auf einer kontinuierlichen Basis zu verwalten. Anstatt nur einmal ihre Devisenpositionen zu überprüfen und eine FX-Hedge einmal pro Jahr einzurichten, können Unternehmen ihre FX-Absicherung auf vierteljährlicher, monatlicher oder sogar wöchentlicher Basis dynamisch verwalten. Ein wichtiger Vorteil der Nutzung einer rollenden Hedge ist, dass es ein Unternehmen zwingt, sich auf seine internationalen Cash-Flows, sowie seine Devisen-Exposure, auf einer regelmäßigen Basis. 3 Es ist wichtig anzumerken, dass im Gegensatz zu den meisten Futures-Kontrakten für Rohstoffe wie Weizen, Metalle, Schweinefleisch, Öl usw., die im Allgemeinen nicht für die Lieferung abgeschlossen sind, sondern stattdessen in andere zukünftige Verträge überführt oder für Bargeld, Währungs-Futures-Kontrakte werden nach Auslaufen oftmals ausgeübt, was bedeutet, dass der Fonds vor dem Kauf eines neuen Kontrakts gekauft wird. Was ist eine Short Hedge in Bezug auf FX Hedging Eine kurze Absicherung, in Bezug auf FX Hedging, ist eine Strategie, die versucht, ein FX-Risiko (ein Währungsrisiko), die bereits getroffen wurde, zu mildern. Der Grund dafür ist ein kurzes Absicherungsgeschäft, da eine Sicherheit (in diesem Fall ein Devisentermingeschäft wie ein Terminkontrakt oder eine Call - oder Put-Option) kurzgeschlossen wird. Durch die Abkürzung dieses Derivatkontrakts ist der Händler (oder das Unternehmen) in der Lage, sich gegen die langfristige Anlage in den zugrunde liegenden Vermögenswert (die Fremdwährung) abzusichern (zu schützen oder zu mildern). 5 Wird die Short Hedge ordnungsgemäß ausgeführt, so werden Verluste, die sich aus der Long-Position in der zugrundeliegenden Fremdwährung ergeben, von den Gewinnen in der Short-Derivate-Position ausgeglichen. Umgekehrt werden die erwarteten Gewinne durch die aus der Short-Derivate-Position resultierenden Verluste ausgeglichen, wenn die Fremdwährungsgewinne an Wert, die zu einem Gewinn für den Händler oder das Unternehmen führen würden, ausgeglichen werden. Zum Beispiel, lassen Sie uns sagen, dass heute, Euros handeln bei US1,00 pro Euro. Der Devisenhändler erwartet, am 1. Juni eine Zahlung in Form von EUR 1.000 zu erhalten (was bedeutet, dass der Händler nun in Euro lang ist, da die Euros empfangen werden). Besorgt, dass der Wert des Euro zwischen jetzt und 1. Juni fallen kann, tritt der Händler eine kurze Absicherung ein, indem er verspricht, 1.000 Euro über einen Terminkontrakt, der am 1. Juni endet, zu US0.90 pro Euro zu verkaufen. Wenn der Kurs des Euro am 1. Juni US1,10 ist, wird der Devisenhändler immer noch netto US1,00 pro Euro, weil, während EUR 1.000 als Zahlung erhalten wird, im Wert von US 1,10 pro Euro (so, US1.100) Ist der Händler wegen des Terminkontraktes kurz und verspricht, an den anderen Vertragspartner im Forward-Kontrakt EUR 1.000 zu einem Preis von US0.90 (also US900) zu verkaufen. Durch den Verkauf dieser 1.000 Euro unter dem Marktwert hat der Trader einen Verlust von US200 zu verzeichnen (weil diese 1.000 Euro jetzt im Wert von US1.100 auf dem freien Markt sind). Aber der Devisenhändler erhielt eine zusätzliche US100, indem er die Zahlung von 1.000 Euro am 1. Juni erhielt, weil diese 1.000 Euro Wert US1.100 sind. Der Nettoeffekt ist eine Wäsche, und die ursprüngliche Zahlung von 1.000 Euro ist noch effektiv wert US1.000. Auf diese Weise kann der Händler oder das Unternehmen eine FX-Absicherung gegen Währungsschwankungen durchführen, um sicherzustellen, dass der erwartete Cashflow von 1.000 Euro der erwarteten Wechselkurs von US1.000 entspricht und nicht plötzlich mehr oder weniger. Bei der Aufgabe des potenziellen Gewinns garantiert das Unternehmen keinen potenziellen Verlust, so dass der Cashflow und die Budgetierung genau vorhergesagt werden können, ohne Angst vor einem unerwarteten Cashflow-Defizit zu haben, der die Zahlung von Lieferanten, Kreditgebern, Mitarbeitern oder anderen Verpflichtungen behindern könnte. 6 Das Takeaway FX-Hedging ist ein wichtiges Instrument in einem Unternehmen und eine Toolbox für CFOs, wenn es darum geht, Risiken zu minimieren und eine stabile und vorhersehbare Cashflow-Position sicherzustellen. Es ist wichtig zu verstehen, die Vorteile und Risiken im Zusammenhang mit Derivaten und wie man sie richtig nutzen, um ihre größten Nutzen. Der Autor Phillip Silitschanu ist der Gründer von Lightship Strategies Consulting LLC und CustomWhitePapers. Phillip hat fast 20 Jahre als Ideenführer und Strategieberater in globalen Kapitalmärkten und Finanzdienstleistungen und verfasste zahlreiche Marktanalyseberichte sowie Co-Authoring von Multi-Manager-Fonds: Long Only Strategies. Er wurde auch in den US Financial Times, dem Wall Street Journal, Barrons, BusinessWeek, CNBC und zahlreichen anderen Publikationen zitiert. Phillip hält eine B. S. In der Finanzierung von der Boston Universität, ein J. D. im Gesetz vom Stetson Universitätskolleg des Gesetzes und ein M. B.A. vom Babson Hochschul. Cornelius Luca, 2. Auflage, 2000. 2. Optionen, Futures und andere Derivate, John C. Hull, 5. Auflage, 2002. 3. Layering Hedges und Erweiterung des Hedge Horizon durch Rolling Hedge Programme , John Vogel, Atlas Risk Advisory LLC, treasury-managementarticle42652222layering-hedges-and-extending-the-hedge-horizon-durch-rollen-hedge-program. html. 4. FX Vorwärts, diese Materie Geld Forex, thismattermoneyforexfx-forwards. htm. 5. Handel in den globalen Währungsmärkten, Cornelius Luca, 2. Auflage, 2000. 6. Optionen, Futures und andere Derivate, John C. Hull, 5. Auflage, 2002.
No comments:
Post a Comment